On commence seulement à voir les conséquences de la crise sanitaire liée au covid-19 sur les différentes places boursières avec des fins de séances catastrophiques. En matière de placement et d’épargne, il reste encore difficile d’y voir clair même si le manque d’appétence pour le risque de la grande majorité des épargnants français les met relativement à l’abri des soubresauts des marchés.
Les marchés financiers sont aussi une caisse de résonance de la panique liée à la propagation du Covid-19. Après avoir connu sa plus forte baisse depuis 2008 en perdant près de 12 % le 28 février, le CAC 40 encore très volatil ces derniers jours. Pour les personnes investies en Bourse, la question de savoir comment réagir à cette volatilité est toujours d’actualité. Doivent-elle conserver leurs positions ou solder leur portefeuille ? Pour les épargnants la situation est un peu différente car comme le rappelle la dernière étude annuelle du Cercle des Epargnants « les Français, l’épargne et la retraite » réalisée par Ipsos, plus d’un Français sur deux préfère « un placement qui rapporte peu mais peu risqué ». Et le plus souvent une épargne peu risquée signifie qu’elle est peu exposée aux aléas des marchés financiers.
L’épargne des Français : Etat des lieux
Selon les dernières statistiques de la Banque de France, le flux annuel de placement des ménages en 2019 a représenté près de 142,3 milliards d’euros. Le taux d’épargne des Français continue d’augmenter. Il était de 14,2 % en 2018, il est passé à 14,7 % en 2019. Il reste toujours l’un des plus élevés d’Europe.
Les comptes courants
Les Français ont orienté prioritairement les et massivement leur épargne vers leur compte courant. Près de 37 % du flux d’épargne est allé alimenter un compte de dépôt. Près de 603,8 milliards d’euros dormaient déjà sur les comptes courants soit l’équivalent de 11,25% du patrimoine financier des Français. Un encours qui a quasiment doublé en dix ans depuis la dernière crise financière de 2008. Ce qui souligne le caractère frileux des ménages Français et le fait qu’en période d’incertitude c’est la liquidité qui est privilégiée. Mais si le niveau de risque est nul, le rendement l’est également.
L’épargne réglementée
Malgré la baisse de son rendement à 0,50 % depuis le 1er février, l’épargne réglementé telle que le livret A a attiré 29 % des flux d’épargne juste devant les fonds euros des contrats d’assurance vie. L’encours du Livret A dépasse désormais les 300 milliards d’euros. Malgré un rendement qui, inflation déduite, fait perdre de l’argent . « Le Livret A en période de tourmentée joue le rôle de paratonnerre, de valeur sûre », indique Philippe Crevel, Directeur du Cercle de l’Epargne.
Les fonds en euros des contrats d’assurance vie
Malgré un rendement moyen estimé en 2019 entre 1,30 % et 1,40 %, les fonds en euros ont drainé 25 % de l’épargne des ménages. Sur les 13 milliards d’euros versés au titre du mois de janvier, presque 9 milliards ont été collecté sur les supports en euro. L’avantage des fonds euros, en plus d’être garantis par les assureurs, est lié au fait qu’ils sont constitués à près de 90 % par des stocks d’obligations d’Etat et dans une moindre mesure d’obligations d’entreprises. Des supports qui ne présentent pas du tout le même niveau de volatilité qu’une action surtout pour les Etats les mieux notés. De manière générale, les règles de solvabilité européennes actuelles ne poussent pas les entreprises d’assurance à privilégier les actions dans leur portefeuille. Les soubresauts actuels de la Bourse ont donc moins d’impact que le niveau actuel des taux obligataires, qui est le vrai paramètre pour la gestion des fonds en euros.
L’investissement en immobilier
Il s’agit de la classe d’actifs, la moins sensible aux soubresauts des marchés boursiers et en amoureux de la pierre, les Français y voient un refuge pour leur épargne. Du côté de la pierre-papier, les SCPI enregistrent une collecte sans précédent. Près de 8,6 milliards ont été investis en 2019. Les frais élevés et le peu de liquidité de ces véhicules, ne rebutent pas les épargnants. Il faut dire qu’avec un rendement moyen de près de 4,40 % en 2019 et en l’absence d’un retournement de cycle, la pierre-papier constitue une alternative crédible aux rendements au plancher des placements sans risque et à la volatilité des marchés boursiers. C’est par exemple les investissements immobiliers qui ont profité aux OPCI, l’autre véhicule de pierre-papier qui gagne en notoriété du fait qu’il est accessible au travers d’un contrat d’assurance vie. Plus liquide qu’une SCPI il est aussi plus sensible aux marchés financiers puisqu’une partie de sa collecte est investie sur les marchés actions ou obligations.
Pour les crédits immobiliers, il est encore prématuré de savoir quelle incidence pourrait avoir une prolongation de la crise sanitaire actuelle. Les taux d’emprunt d’Etat des pays européens sont retombés en territoire négatif et à ce titre ils ont une incidence sur le taux de crédit proposé par les banques à leurs clients, mais il est encore trop tôt pour savoir si les banques vont en faire profiter leurs clients , d’autant plus que le crédit immobilier est dans le collimateur du Haut Conseil de Stabilité Financière ( HCSF) et qu’il a intimé aux banques de limiter la durée des crédits à 25 ans et de plafonner le taux d’effort des emprunteurs les plus modestes.
En l’absence de visibilité, c’est surtout le fait d’avoir une bonne diversification entre les différents supports d’investissement qui peut permettre à l’investisseur de ne pas céder à la panique.